10月19日，中国领先的DRAM存储芯片制造商长鑫科技（688825.SH）开盘时即遭遇重创，股价大幅下滑，盘中一度下跌逾8%，跌至每股41.00元，这一价格创下了公司自上市以来的新低。最终以41.52元收盘，跌幅达到7.77%，使得其总市值降至约2.82万亿元，并在竞争中被工商银行和建设银行 surpass掉，失去了A股第一市值的宝座。与8月17日其市值4.13万亿元的高点相比，短短两个月内，长鑫的市值缩水了约1.31万亿元，回撤幅度达32%。
导致这一轮抛售的直接原因，似乎是市场对一份乍看数字亮眼但实则并不被认可的三季度业绩预告的反应。10月18日晚，长鑫科技发布公告称，预计2026年前三季度的归母净利润在1310亿元至1325亿元之间，而去年同期却其净利润为-52.80亿元，显示了大幅的扭亏成效。尽管如此，投资者的焦点却转向了单季度增速的骤然减缓。基于上半年归母净利润776.05亿元的推算，第三季度的净利润预计在533.95亿元到548.95亿之间，环比增长仅1%至3.9%；前两个季度的增长幅度则分别达到了246%和113%。这使得市场对长鑫科技的盈利前景重新审视，因对于如此大幅度的增速放缓，投资者开始进行了集中的预期调修。
这一增速放缓的背后，反映了DRAM产品价格周期边际动能减弱的真实情况。根据TrendForce的数据显示，全球DRAM的合约价格在第一季度曾狂涨90%-95%，在第二季度中虽仍有58%-63%的增幅，但到了第三季度，这一数据已经下降至13%-18%，并且预计在四季度可能进一步降至10%-15%。长鑫科技单季度盈利的环比趋平，令部分市场参与者解读为价格上涨带来的利润红利已接近顶部阶段。 头号玩家app官方网站
当天，长鑫科技宣布的回购计划却未能改善市场情绪。董事长朱一明提议以10亿元至20亿元的资金回购股份，主要用于股权激励或减少注册资本。然而，在接近2.9万亿的总市值下，这一数字的影响力微乎其微，更多地被解读为象征性的举措。
此外，外部市场压力同样不容小觑。10月17日，美国股市交易时，美光科技股价下跌5.63%，而另外的存储企业闪迪和西部数据的跌幅均超过6%，全球存储板块的集体回调对A股形成了明显的传导效应。更深层次的市场逻辑是，投资者正在提前对两个远期变量进行交易：一是存储行业供给的释放将带来价格下滑的风险，二是对AI算力需求增速放缓的预期。
围绕这份财报，市场对长鑫科技的看法明显分歧。一方面，悲观阵营专注于环比增速的快速降低，认为这一情况已不足以支撑公司最初的高估值溢价。另一方面，乐观派则认为，利润和收入之间的背离并不反映经营基本面的恶化：由于新产能主要来自于上市公司持股比例较低的北京和合肥二期工厂，利润在合并报表中被分流至其他股东；同时，老旧产线的技改与高带宽内存（HBM）等前沿技术的研发也在短期内限制了可售产品的产量，如果剔除结构性因素，公司收入和净利润总额依旧展现出增长趋势。 头号玩家app官方网站
长鑫科技于2026年7月27日成功上市，发行价为8.66元，首日市值便突破3万亿元，而后其市值更是峰值冲高至4.13万亿元，曾一度稳占A股“市值一哥”的宝座。
